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Lo que tu inversión ganó de verdad

Ocho por ciento de rendimiento, tres por ciento de inflación. La respuesta no es cinco.

Una inversión muestra una cifra: lo que ganó. Esa cifra no dice qué puedes comprar con ella, y es la única pregunta que importa cuando el dinero queda inmovilizado durante años.

El rendimiento real es una razón, no una resta

La costumbre es restar. Ocho por ciento de rendimiento, tres por ciento de inflación, cinco por ciento real. Es falso, y siempre en el mismo sentido: favorece.

El cálculo correcto divide en lugar de restar, porque se comparan dos multiplicaciones. Cien se convierten en 108. Lo que esos cien compraban cuesta ahora 103.

• 1,08 ÷ 1,03 - 1 = 4,85 %, y no 5 %.

Un sexto de punto. En un año nadie lo notará. En diez años, el error infla el capital un 1,4 %. En veinte, un 2,8 %. Y la diferencia crece con la inflación: con 12 % de rendimiento contra 9 % de inflación, la resta anuncia 3 % cuando la cifra real es 2,75 %.

¿La inflación de qué país?

Segunda trampa, más cara que la primera: el índice con el que se compara.

Un bien se compara con los precios de su país. Un apartamento en Lisboa en manos de alguien en Berlín se mide con la inflación portuguesa — fue el mercado portugués el que hizo su precio, no el alemán. Tomar la inflación del país donde se vive mezclaría dos historias sin relación.

El patrimonio total, en cambio, se compara con los precios de donde gastas. Es el único lugar donde la pregunta « ¿puedo comprar más que antes? » tiene sentido.

Dos índices distintos para dos preguntas distintas, y así debe ser.

Lo que cambia, de verdad

Una cuenta de ahorro al 2 % mientras los precios suben 3 %: el rendimiento real es de -0,97 % al año. A los diez años la suma está intacta en el extracto y ha perdido 9,3 % de lo que permitía comprar. Nada en la pantalla lo dice.

Un apartamento comprado hace ocho años, revendible un 40 % más caro, en un país donde los precios subieron 35 %: la diferencia no es de cinco puntos. Es de +3,7 % en total, es decir 0,46 % al año. La operación no es mala — simplemente no es la que el 40 % dejaba imaginar.

Lo que el rendimiento real no dice

Tres cosas que ningún cálculo resuelve solo:

• Los aportes. Una cuenta alimentada cada mes no ha hecho trabajar todo su capital el mismo tiempo. Comparar el valor de hoy con el total aportado mezcla dinero que trabajó ocho años con dinero que trabajó ocho días.
• Los costos y los impuestos. El rendimiento real se calcula sobre lo que queda después, no antes.
• La moneda. Un bien en una moneda distinta a la tuya tiene dos rendimientos: el suyo, en su moneda, y lo que vale una vez convertido. No son el mismo, y el segundo depende de un tipo de cambio que nadie controla.

Lo que hay que recordar

Un rendimiento nominal responde a « cuánto dinero más ». Un rendimiento real responde a « cuántas cosas más ». Para un ahorro que se deja diez años, solo la segunda pregunta tiene una respuesta útil.

Y si hay un crédito respaldado por el bien, la lectura cambia otra vez: un crédito en tu presupuesto y en tu patrimonio.